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《银黄大仙救世报彩图网站行家》杂志商业银行理财子公司核曾道长

  •   银行间存在显著的客观差异不同体量、不同类型的商业。子公司的问题上在是否成立理财,是一个难以抉择的问题对于大型银行而言并非,地面临更多顾虑问题的干扰和影响而中小银行在思考过程中不可避免,对各类商业银行都具有显著的价值但总体而言并不改变理财子公司,出有利于长远发展的决策中小银行更应结合实际做。

      的一年过去,理办法》(以下称“理财新规”)、《商业银行理财子公司管理办法》(以下称《理财子公司管理办法》)等一系列政策文件监管部门陆续颁布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下称“资管新规”)、《商业银行理财业务监督管,务正式迈入转型发展新阶段标志着我国商业银行理财业。前目,发布公告设立理财子公司已有约30家商业银行,业银行陆续获得批筹其中5家大型国有商,积极准备和参与行业讨论其他尚未获批的银行也在。

      探讨及对市场的观察发现经过与多家银行资管部门,多集中在高阶的未来发展问题关于理财子公司讨论的声音仍,位以及过渡期重点的业务和管理问题主要体现在理财子公司战略发展定。的商业银行间存在客观差异考虑到不同体量、不同类型,乏直接行业经验的借鉴且外部观点众多但缺,合本行实际情况商业银行应结,层面重点明确发展定位关系、业务层面客观对待非标产品、管理层面业务和人员平稳度过过渡期从五个层面看待以下重点问题:监管层面既是要求又是机遇、母行层面凸显未来发展红利、战略。五个问题进行探讨以下本文将就这。

      、母行内部选聘、市场化招聘三种途径解决理财子公司人才缺口可考虑母行平移转置。

      规”下理财业务的开展提供了制度基础《理财子公司管理办法》为“资管新,险的同时在控制风,财业务提供了发展红利也为商业银行开展理。兑付、资金池运作、产品的多层嵌套等问题的发展要求《理财子公司管理办法》等监管文件明确提出了对刚性,制提供了制度保障为业务风险的控。时同,也进一步得到明确多项重要发展红利。层面销售,销售不设起点金额理财子公司理财;行业金融机构外销售渠道除了银,认可的其他机构代销还可通过银保监会;购买理财进行面签不强制个人首次。层面产品,票、允许公募理财通过公募基金间接投资股票的基础上在前期“理财新规”已允许银行私募理财产品直投股,发行的公募理财直投股票进一步允许理财子公司。限额上在非标,额不超理财净资产的35%”的要求理财子公司层面仅保留了“非标余,内统一授信体系且不要求纳入行。级理财产品允许发行分,设计创造条件为结构性产品。构层面合作机,纳入理财合作范围将合规私募机构,均可为合格的私募基金管理人公募投资顾问和私募合作机构。展红利的支持有了以上发,能力将得到进一步提升预计理财子公司的业务,险资管等资管机构时拥有更领先的竞争身位面对公募基金、券商资管、信托公司、保。

      过母行理财部门还是事业部开展传统的银行理财业务无论是通,的法人业务主体都缺少可以使用,等金融机构合作嵌套资管产品发行因此往往只能与信托、基金、券商,道业务的快速增长客观上推动了通,降低了理财业务收益率不可避免的通道费用也。身份后获人,对通道业务的依赖减轻了商业银行,益逐步提升业务留存收。

      金融子公司以合作共赢为核心的关系定位理财子公司与母行内各部门、分行及其他。

      次购买理财产品不再需要临柜面签理财子公司管理办法》明确提出首,务获客的主要瓶颈之而这是传统理财业。子公司后成立理财,网渠道实现面签将可通过互联,财产品获客的便利性显著提升了银行理。也更高的中小商业银行而言对于风险偏好更高、收益率,将更为明显竞争优势。

      是理财子公司业务从零开始留在母行内进行处置的优势,包袱的约束没有历史,本金的节约也是对资。化债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%”的约束劣势在于开展非标业务时需满足《理财子公司管理办法》第二条关于“非标准,标业务势必规模受限那么早期开展非标投。势在于降低了母行风险资产的耗用迁移到理财子公司进行处置的优,约束较小非标投资,要与新业务进行隔离劣势是存量业务需,员和资源进行管理需要配置更多的人。于自身实际情况商业银行也可基,行迁移至理财子公司挑选一部分业务先,行体系内完成处置其余业务留在母。

      理财子公司法人后的,理财业务的执行者实质上仍是母行,考自身业务发展问题是基本出发点在承接母行发展战略的基础上思。、风险成本等方面首先是对母行既有体系的继承在产品销售、客户服务、人力资源、考核机制,行开展稳步创新在此基础上再,性的各项优化行动探索结合业务特。定位上在此,客户为首要服务对象理财子公司将以母行,主要代销渠道以母行渠道为,产品为主以标准化,求提供非标产品辅以配合母行需,更全面、更优质的金融服务联合母行共同向客户提供。

      以来长期,以银行间接融资为主导我国的融资体系主要是。受各方面因素影响存在波动一方面银行信贷投放规模,融资产品供给长期不足另一方面标准化的直接,高、形式灵活的金融创新产品的出现因此客观上推动了“非标”这一收益,规模快速扩增并在近十年里。了我国金融体系风险水平非标融资虽客观上提升,代表着金融创新的活力但其灵活性特点事实上,必然性和合存在历史。新规”之前在“资管,的定义和统一认定标准非标并未形成一个权威,期货公司资管产品的监管文件中内容散见于理财、信托和证券。对标准化债权资产进行了明确定义“资管新规”是监管文件中首次。

      位是对母行职能的继承理财子公司的核心定,求构建自身的发展道基于母行全面发展需。分行和金融子公司之间与母行体系内各部门、,紧密的合作关系维持甚至追求更,赢、多赢追求双。他外部资管机构与母行体系外其,也是长期发展基调良性的竞合关系。

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      快速发展资管市场,风险也在快速集聚但规模增加的同时。黄大仙救世报彩图网站频繁出台各项政策法规过去一年间监管机构,管为基础、分业经营为核心的长期要求显示了监管机构对资管市场以统一监。公司管理办法》的首先落地“理财新规”和《理财子,务的转型发展新要求既是对银行理财业,展新机遇更是发。

      、基金、券商相比于信托,持方面具有一定的先天竞争优势理财子公司在资金实力和母行支,构特别是基金构成明显的冲击在债券固收领域对其他资管机,和投研团队能力是明显短板但在权益类领域的经验积累,发放方面也存在竞争劣势与信托相比在贷款的直接。不可避免地频繁发生短期内正面竞争仍,和未来分业发展的进一步细化但综合资管市场的规模体量,势领域将更为清晰各类资管机构的优,是未来发展基调良性的竞合关系。

      方面一,量理财业务处置的客观要求母行保留资管部是基于对存。方面另一,门、各分行的沟通与合作理财子公司与母行各部,部发挥协调作用仍需要母行资管,快速构建运作体系帮助理财子公司,化竞争的业务能力形成可迎接市场,的支持必不可少这一过程中母行。

      内产品层面的重点关注问题非标产品的处置是过渡期。值有助于正确对待非标产品的未来定位客观看待非标产品的历史必然性和价。的逐步细化随着监管,标是必然趋势存量的非标转,标业务相较之前有一定松动但也应注意到理财子公司非,位有望通过理财子公司展业进行延续商业银行在非标理财业务上的优势地。

      资管行业未来发展中在统一监管趋势下的,获得更多优势持牌机构将。防范金融风险的考虑基于宏观审慎管理和,将更加严格纳管范围内资管行业各类主体都,都需要相应资质作为保障其资管产品的发行与代销,展将受到硬性制约否则后续的业务开。来看目前,与到资管行业的市场竞争中监管机构鼓励更多主体参,合适的政策窗口期牌照申领仍处于,这一阶段把握机会积极申请商业银行在监管政策支持的。外另,牌照的商业银行集团对于没有公募基金,有重要的作用和价值理财子公司牌照具。金公司的银行集团对于已经成立基,理业务的重合性考虑到资产管,着集团内的竞争与合作的平衡问题再成立理财子公司将在一定程度临。

      求和母行需求为核心发展基础理财子公司需始终以监管要,色的理财子公司发展模式在此基础上构建有自身特,行实际立足本,验照搬避免经,需能力明确所,发展径细化,司的有序平稳落地从而实现理财子公。政策的陆续出台伴随更多监管,量质齐优的增长模式迈进我国资管市场将继续朝着。体上呈现合作大于竞争的发展态势各类资产管理金融机构参与方总,不仅是银行业的发展动力理财子公司的成功转型,提质增效注入的发展活力也是为整个资管行业的。监管时代已经到来大资管行业的强,增长的基调上捕捉发展机遇理财子公司需在控风险、稳,心竞争力提升核,康、有序发展实现长效、健,“受人之托真正回归,”的本源代人理财。

      不发生质量问题的存量非标对过渡期内能自然到期而且,产品进行接续存量非标资产选择在过渡期内滚动发售新,资产到期直到该笔。没有质量问题的存量非标对到期日超过过渡期且,发售募集新资产接续老资产那么选择在过渡期内滚动,的全新私募产品承接该笔非标资产在过渡期后发行符合“资管新规”。量非标对存,量问题的存在质,取回表处理则必然要采。

      统非标产品是显著制约诸如多层嵌套等虽对传,低由此带来的系统性金融风险但应看到监管出发点在于降。实上事,务余额的控制又有所放松监管对理财子公司非标业,上进行了仅在总量,投资非标的额度不单一理财产品,行内统一授信体系且不要求纳入母。考虑综合,传统非标理财业务方面的优势地位理财子公司极有机会延续商业银行,序控制风险遵循监管有,好的发展空间进而争取更。

      前后的一段时间内理财子公司设立,子公司可并行运作母行资管部与理财,渡和业务的有序交接有助于管理的平稳过。临的大量人员缺口的解决理财子公司设立初期面,置或竞聘为基础可以母行内转,行外招聘短板领域的优质人才结合市场化的薪酬体系面向。

      部门、分行等继续存在广泛的业务需求理财子公司不可避免地仍将对母行内各,销渠道、辅助客户服务等如借助分行作为产品代,作关系的客观需要因此有维持密切合。各层级的统一协调这一方面需要母行,提供必要的营销分润作为回报另一方面也要求理财子公司。他金融子公司的关系对于母行体系内其,化的业务领域展业更侧重于在差异,和对行外其他资管机构的自营、委外、专户资金的争揽如基金子公司专注于发挥投研优势开展二级市场投资,司(AIC)侧重于解决母行表内不良资产等资产管理公司(AMC)和金融资产管理公,势能力开展协同合作各方基于差异化优,供整体服务方案为客户设计和提,赢的发展目标探寻双赢、多。

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      公司牌照后获得理财子,多个方面增强竞争优势商业银行理财业务将在,务收益提升业,如:

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      市场迎来快速发展近年来我国资管,级的市场规模中占据首位银行理财业务在百万亿,展也在同步集聚风险伴随业务发。2年以来201,施的支持与推动下在一系列市场化措,度性业务壁垒出现松动各类资管机构间的制,的“大资管元年”发展序幕拉开了交叉合作与混业经营。2015年间2012年至,合增长率逾达51%大资管市场规模复,续三年规模总量超过百万亿元2016年至2018年连。其中这,更是迎来爆发式增长商业银行理财业务,亿元增长到2017年的29.54万亿元理财产品余额从2013年的10.24万,场规模首位位列资管市。而然,模高速增长的同时在银行理财业务规,道业务等问题也越来越清晰地表明风险正在快速集聚刚性兑付、资金池运作、同业套利以及多层嵌套通,能产生严重的后果长期发展下去将可。

      过程中更多专注于产品和投资端工作传统商业银行资管部门在实际业务,由行内其他部门协助承接合规、销售、运营等工作。公司法人化后未来理财子,需一并打造齐全相应的部门配置,管理、销售管理、品牌管理、运营与IT等各方面整体人才需求将覆盖投研、风控合规、产品研发及。业务的熟悉度出发从对管理和资产,行资管部门及其他相关部门平移转置而来未来理财子公司的大部分员工都可由母,子公司的平稳过渡以最大化保持理财。时同,方式进一步补足理财子公司运营所需可通过面向银行体系内部公开选聘的。投资、信用研究、宏观及行业研究岗位对于理财子公司最为短缺的如权益类,内部推荐等形式通过社会招聘、,场招揽人才面向全市。会招聘高质量人才的重要竞争力市场化的薪酬激励体系是面向社,子公司将更具有区位优势设立在京沪深等地的理财。理财子公司人员面向社会招聘,构所能提供的薪资水平的竞争挑战面临着理财子公司外部其他资管机。系缺乏市场化的吸引力如母行原有的薪酬体,模、管理费收入等要素挂钩的薪酬激励考核体系理财子公司可参考银行系基金公司构建与业绩规,值和成长空间结合平台价,机构相比具有竞争力的薪酬水平综合设计与基金、券商等资管。

      表内外业务的风险隔离法人理财子公司可实现,建的募投管退制度与流程从而可为理财产品发行构,构、薪酬体系和专业队伍匹配以更高效的组织架,业化运作能力也得到增强自主能力提升的同时专。

      母行职能的继承理财子公司是对,建自身的战略定位和业务体系以母行发展需求为核心基础构。

      商业银行对于中小,响更具有两面性理财子公司的影,过程带来更多顾虑为中小银行的决策,际情况做出更长远的决策需要结合利弊和本行实。的自身实力受限于有限,司获得竞争机会的同时中小银行通过理财子公,容易受到挑战和影响也较之大型银行更。中小银行而言虽可以规避底层资产的风险放弃自营理财业务对于风控能力较弱的,财产品进行表外融资的径但也切断了银行通过理,分自营业务收入并流失了该部。可提升本行中间业务收入规代销他行理财产品短期内虽,中小银行可能带来收入的提升对于原有自营理财规模不大的,财品牌的走弱及客户流但长期而言伴随银行理,规模是更为严峻的挑战能否维持代销产品业务。中小银行身上体现出更强的干扰性这些大型银行不受困扰的问题在,对于中小银行的长期价值但并不能理财子公司牌照。量长期和短期收益的平衡问题中小银行结合自身特性全面考,本行的长远选择做出最有利于。